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央行将开展1.4万亿元买断式逆回购操作 分析人士：后期有望持续加量续作

7月14日，人民银行公开市场业务操作室披露，为保持银行体系流动性充裕，2026年7月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（184天），到期日为2027年1月15日（遇节假日顺延）。

　　统计结果显示，7月15日将有9000亿元6个月期买断式逆回购到期。当日操作后，该期限买断式逆回购将净投放5000亿元，余额对应增至6.1万亿元。

　　观察近期买断式逆回购动态，从缩量操作到等量续作，再到持续增量操作，呈现出逐渐放量态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析，后期买断式逆回购有望持续加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这也是下半年货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。

　　7月份买断式逆回购共计净投放7000亿元

　　7月15日，央行将开展14000亿元买断式逆回购操作，期限6个月，考虑到届时对应到期9000亿元，因而7月份6个月期买断式逆回购加量续作规模5000亿元。

　　王青分析认为，这是6个月期买断式逆回购近五个月来首次加量续作，且加量规模较大。考虑到本月3个月期买断式逆回购已加量续作2000亿元，这意味着7月份两个期限品种的买断式逆回购共计净投放7000亿元，上月为净回笼3000亿元。

　　王青认为，7月份两个期限品种的买断式逆回购均恢复净投放，有两个直接原因：首先，在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下，近期市场利率回升。其中，DR001（银行间市场存款类机构以利率债为质押的隔夜回购加权平均利率）和DR007（银行间市场存款类机构以利率债为质押的7天期回购加权平均利率）都已升至政策利率（1.4%）附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行。这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转。7月份买断式逆回购恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。其次，从前两周数据看，预计7月份政府债券融资将显著放量。这样来看，7月份买断式逆回购恢复加量续作，有利于支持政府债券顺利发行，体现货币政策与财政政策协同。

　　中信证券首席经济学家明明团队分析认为，7月份以来资金整体稳健，但7月份税期较早，而中旬资金整体呈现边际收紧趋势；本周人民银行公开市场操作转向净投放，同时6个月期买断式逆回购从上月的等额续作转向5000亿元的大幅净投放，一方面是对冲近期流动性波动，另一方面也起到了稳定市场信心的作用。